百亿私募平均亏损超12%密集调研、稳步调仓关键词受关注

今年以来，a股市场持续走弱白马股，跑道股等多家机构持续震荡，对多家股票策略私募产品的净值产生了不小的影响

最近几天，中国证券报记者从国内多家私募机构了解到，虽然以新能源，高景气股票为代表的热门赛道仍是众多机构的心头好，但估值合理，政策支持，业绩确定性高等关键词也被纳入私募机构的调研和组合调整中。

行业覆盖面更广。

虽然今年市场表现比较低迷，但从公司研究来看，我们坚持从基本面出发，深挖公司价值，并没有因为市场原因而减少对上市公司的研究不过受疫情影响，今年网上交流多了一点希瓦资产副总经理兼基金经理朱志威说

据记者了解，受疫情因素影响，今年以来，尤其是3月份以后，各类资管机构普遍加大了与上市公司的线上调研交流。

从调研频率和覆盖面两个方面来看，在疫情因素和市场表现疲软的环境下，一方面如朱志威所说，头部私募并没有减少对潜在投资公司的深入调研和研究跟踪，另一方面，很多私募也加大了对传统行业的关注据朱志威介绍，近期对希瓦资产的研究重点不仅是最近几年来的热门行业，如风电，光伏，电子等，还有市场关注度不高的投资领域，如汽车零售，消费建材等

业投股权研究总监秦怀宝表示，研究院近期调研交流的重点方向涵盖上游煤炭资源行业，大化工，中药，农林牧渔等传统行业，此外还有生物医药，新能源汽车，绿色电力，半导体等各种买方机构普遍关注的热门赛道。

此外，曲石资产，明泽投资等机构表示，在近期的线上线下调研中，重点关注了最近几年来买方机构不太关注的方向，如银行，农林牧渔，煤炭，精细化工等。

选股的标签化淡出了人们的视线

2020年以来，业绩突出的私募机构在投研和实际投资中，普遍将白马，跑道，高景气等标签列为选股和组合构建的重要标准可是最近这些选股标签明显被淡化了

趣资产总经理张秀奇表示，今年以来，赛道股和白马股经历了一次深度回调，原因是部分行业供给快速增加，以及前两年业绩透支和估值偏高最值得反思的是，在繁荣和市场热度处于高点的时候，我们更应该做逆向思维

秦怀宝还表示，结合近两年的投资经验，目前的银业投资并不专门贴上白马股或跑道的标签，而是按照自己的投研体系标准筛选个股其实一些细分行业的小龙头或者中小公司反而可以给投资组合带来超额收益

据朱志威介绍，在不同的市场环境下，机构投资者往往基于对宏观经济和行业前景的分析，选择风格相近的股票，并贴上相应的风格标签从长期来看，无论在任何市场环境下，都应该坚持公司自身的商业模式和基本面，分析研究相关公司的长期成长性和确定性，而不应该简单地贴标签选股

选股关键词关注。

据朝阳5月10日发布的国内私募行业定期监测报告显示，截至5月10日，今年以来，规模在50—100亿元，数百亿股的国内私募机构平均亏损14.32%，12.68%以中长期持股见长的头部私募，在阶段性业绩排名中较弱

对于当前市场环境下的投资，明泽投资董事总经理马克威表示，在市场底部，需求疲软，制造企业成本压力大等因素影响下，机构在组合调整中会相对增加对价值，低估值，盈利预期确定性的考虑伴随着复工复产的推进，疫情过后能够修复基本面，产业结构调整后仍具有竞争优势的公司将成为机构在调仓中的重点对象

张秀琪透露，欢聚时代资产的投资布局重点增加了对估值维度的要求，同时对公司基本面做了更深入的研究未来国内经济基本面压力逐渐缓解，这些公司业绩超预期的可能性较大

朱志威强调，在未来希瓦资产的投资组合布局中，政策影响的权重将会增加和量化。

秦怀宝表示，机构仍将结合市场预期这一维度，继续以高景气度作为选股和调仓的关键标准。

马克威以新能源行业为例虽然今年以来能源更新相关行业普遍遭遇深度回调，但作为长期高景气确定性的行业，长期投资机会将集中

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