半导体大佬贺贤汉资产腾挪，富乐德“蛇吞象”收购富乐华100%股权

终于发布了重大资产重组预案。公司计划通过发行股份、发行可转债的方式收购关联方富乐华100%股权。

对比此次交易的双方，富乐华的资产、业绩规模均是上市公司富乐德的2倍以上。此次富乐德收购富乐华，无疑是一起蛇吞象交易。而对于两家公司的间接控股股东日本磁控而言，此前分拆旗下多家公司IPO失利，公司最终选择将富乐华装入现有上市公司平台。

复牌后，富乐德股价连续两个交易日20CM涨停，至10月18日收盘，公司股价收于29.98元/股，总市值约为101亿元。

蛇吞象收购富乐华

早在9月25日，富乐德就官宣将收购间接控股股东FERROTEC集团下属半导体产业相关资产。

10月16日，富乐德公布了更为详细的交易预案。此次公司计划采用发行股份、发行可转债的方式收购富乐华100%股权，其中，发行股份的价格与可转债的初始转股价格均为16.30元/股，较当前公司股价有所折让。不过，由于目前富乐华资产的审计、评估工作尚未完成，此次交易的总对价情况并未具体披露。

此外，富乐德还计划通过定增的方式募集配套资金，用于补充流动资金、偿还债务、标的公司项目建设以及支付本次交易相关税费和中介机构费用等。

富乐德成立于2017年，主要为半导体及显示面板生产厂商提供一站式设备精密洗净及衍生增值服务。公司此次计划收购的富乐华同样属于半导体产业链公司，主营功率半导体覆铜陶瓷载板业务。

富乐德与富乐华名字相似，背后的控股股东也均为上海申和。截至2024年6月末，上海申和控制富乐德50.24%的股份，并控制富乐华55.11%的股权。上海申和则由东交所上市公司日本磁控全资持股。此次富乐德收购富乐华，也是日本磁控旗下半导体资产的整合。

在公告中，富乐德也表示，此次收购有助于其整合集团内半导体产业资源，提升上市公司竞争力。且由于富乐华的资产规模和业绩规模均高于富乐德，此次收购也是一桩蛇吞象交易。

截至2024年6月末，富乐德的总资产为16.94亿元，净资产为14.53亿元；被收购公司富乐华的总资产为38.93亿元，净资产为30.22亿元。2024年上半年，富乐德实现营业收入3.38亿元，归母净利润0.50亿元；富乐华的营业收入为8.99亿元，归母净利润为1.28亿元。

若富乐德能够成功收购富乐华，公司的规模和业绩将显著增厚。

对于富乐德而言，此次重组富乐华，已经是公司近期第二次收购日本磁控旗下半导体业务。今年6月7日，富乐德发布公告称，将斥资6800万元收购日本磁控间接控制的公司杭州之芯。此次交易将对价将通过现金支付。

杭州之芯主营ALN加热器翻新与新品制作、静电吸盘等业务。其中ALN加热器翻新也属于富乐德旗下精密洗净衍生增值业务范畴。因此，公司表示收购杭州之芯有利于完善公司业务布局。

但从业绩上看，2022年至2023年，杭州之芯分别实现营业收入318.01万元、1502.25万元，实现归母净利润-280.57万元、481.30万元。对于富乐德而言，收购杭州之芯对公司业绩的增益幅度并不算大。

贺贤汉主导下的日磁系IPO频频失利

富乐德的间接控股股东日本磁控成立于1980年，于1996年在东交所上市。作为一家日资企业，日本磁控的董事长贺贤汉却是一位中国人。

贺贤汉出生于1957年，1986年在上海财经大学财政金融系毕业后留校，后又赴日本留学。到了90年代，正值日本磁控试图拓展中国市场，贺贤汉也在此时加入了日本磁控，开始接触半导体业务。在贺贤汉的推动下，日本磁控在国内建设了一系列半导体行业相关公司。

自2021年来，日本磁控开始逐渐密集分拆旗下的公司在国内上市。2021年6月，富乐德递表深交所创业板，2022年12月，富乐德成功上市，成为日本磁控旗下首家在A股上市的公司。此外，日本磁控间接控股的中欣晶圆、盾源聚芯和富乐华都曾试图登陆资本市场。其中，2022年2月，富乐华提交上市辅导，但在2023年4月后撤回了辅导申请。

2022年8月，中欣晶圆递表科创板。中欣晶圆主营半导体硅片业务，但在递表前持续亏损。2020年、2021年及2022年上半年，公司分别实现营业收入4.25亿元、8.23亿元、7.02亿元，期内归母净亏损分别为4.24亿元、3.17亿元、0.75亿元。由于长时间未更新财务数据，2024年7月，中欣晶圆被上交所终止审核。

2023年6月，盾源聚芯递表创业板。盾源聚芯主要从事硅部件和石英坩埚的研发、生产和销售。盾源聚芯目前能够实现稳定盈利，2021年至2023年，该公司分别实现营业收入6.02亿元、10.92亿元、13.16亿元，实现归母净利润1.00亿元、2.84亿元、2.63亿元。目前，盾源聚芯仍处于IPO审核阶段，已经回复了两轮监管问询。今年9月30日，由于财务资料已过有效期，盾源聚芯IPO审核中止。

且据中欣晶圆回复函，2023年4月，日本磁控旗下公司上海申和及杭州热磁均出具承诺称，除中欣晶圆及盾源聚芯外，其控制的其他子公司在5年内不会在A股申请IPO。随着中欣晶圆IPO失利，盾源聚芯成为日磁系旗下唯一一家有希望登陆A股的公司。或也因此，日本磁控选择向公司的唯一一家上市公司平台富乐德注入资产，以将更多的资产推向资本市场。

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