闫晓伟：九月存在反弹空间

上周a股震荡下跌，主题轮动和风格切换明显a股三大指数继续震荡下跌，创业板下跌4%家电，地产，轻工等行业上涨，电力设备，有色，汽车等行业跌幅居前新老题材快速轮换，高低股切换明显，市场人气较差巴菲特减持比亚迪打击了投资者对新能源赛道的长期信心

进入本周一，三大指数继续分化整理，上证指数震荡反弹，创业板指数尾盘上涨盘面上，天然气，石油，煤炭等能源股涨幅居前，大消费板块如食品饮料，酒店旅游等经历了大幅下跌后，冯光存储轨道的股票再次活跃起来航运，基建等板块也有表现全天北向资金净流出76亿元，两市2566只个股上涨

预计短期内后市仍将震荡，每个月都有反弹空间在海外，上周末，美国劳工部公布了非农就业数据虽然超出预期，但增长放缓考虑到控制通胀对拜登中期选举的重要性，美联储可能继续推迟政策宽松，后续美股仍有下行风险，北向资金的波动仍然较大，但长期来看，其对a股的影响一直是递减效应

国内方面，8月份制造业PMI为49.4%，虽然数据比7月份高0.4%，但仍低于阈值预计8月即将公布的宏观经济数据仍将不及预期但从月度来看，限电，高温极端天气，疫情防控等影响经济长期复苏的因素有所减弱，基本面复苏的确定性不断增强同时，第二十次党代会召开时间已定，政策布局可期，稳增长再有望

微观上，虽然目前市场没有增量交易资金，也没有可持续的热点题材，但中报披露期已经过去，正反两方面的结果都实现了市场将进入业绩真空期，预计炒作情绪会升温，资金的参与度也会提高从估值来看，股权投资的性价比也在不断提升预计经过7，8月份的调整后，9月份市场将出现一定程度的反弹

短期震荡背景下，资金的安全需求仍大于进攻需求，因此在板块配置上，一是延续上周观点，继续看好确定性较高的通胀主线，建议对冲海外能源供应紧张+欧美经济衰退+种业，水产养殖等国内经济弱复苏，煤炭，石油等传统能源板块的投资机会，二是建议关注房地产，新基建等有望得到政策支持的稳增长板块20党代会窗口期，叠加各国往往定调稳定经济一揽子政策细则要在9月初用尽，地产，新基建等产业链有望迎来修复行情

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